最近，美股科技股彻底涨疯了。

　　不仅AI
、芯片巨头 ，甚至低调的电力股也在惊人飙涨 。

　　比如电力设备巨头GE Vernova
，近期也悄然走出了同样强势的行情
。

　　截至4月24日，该股年内涨幅已高达76% ，市值一举突破3000亿美元
，成功跻身美股核心资产行列。

　　这只很多人连名字都叫不利索的股票之所以能如此强势，原因很简单——电力 。

　　当前 ，AI的战争早已从“拼芯片”
，加速转向了“拼电力 ”
。

　　而GE Vernova，恰好站在了这场“电力霸权
”争夺战的核心。

　　01

　　致命瓶颈

　　过去一年 ，市场对AI的炒作逻辑简单又集中：

　　谁攥住了最顶尖的芯片
，谁就掐住了AI时代的话语权，享受盈利估值的戴维双击 。

　　GPU迭代、数据中心扩容 、大模型参数翻倍……几乎所有资金和目光都在盯着算力
。

　　但当一个又一个万亿级大模型从实验室扑向商业落地时 ，一个此前被忽视的硬核问题开始浮出水：

　　芯片再强，机柜再多
，没有稳定的电力，一切都是空谈。

　　据国际能源署（IEA）数据：

　　全球AI数据中心每年耗电量已突破2000亿千瓦时 ，相当于整个阿根廷的年用电量；

　　单台高端GPU日均耗电量约150度
，一个容纳1万台GPU的中型AI数据中心，年一年耗电高达5.475亿度 ，足够15万户家庭用一整年 。

　　一旦电力波动
，整个AI集群瞬间停摆，每小时损失就是至少数十万美元
。

　　这种刚性需求 ，倒逼全球科技大厂掀起了疯狂的“抢电大战”：

　　微软
，为支撑OpenAI大模型训练及全球数据中心运转，不仅向美国核运营商星座能源公司锁定长期核电供应 ，还计划未来3年投入超80亿美元采购各类电力资源；

　　谷歌
，出手更阔绰，与电力公司伴签署总金额超30亿美元的20年期购电协议 ，从宾夕法尼亚州两座水电站采购670兆瓦电力，还重金投资三个先进核能项目
，只为保障其全球AI数据中心的电力稳定供应。

　　据披露，2025年谷歌仅数据中心电力采购支出就将突破120亿美元 ，较2023年翻倍；

　　Meta
，直接与美国最大核电运营商星座能源公司达成20年期核电供应协议，其AI业务的电力消耗占公司总耗电量的比例已从2022年的35%飙升至2024年的62% ，预计2026年将突破70% 。

　　亚马逊
，不仅投资小型核反应堆，还在全球范围内加速锁定风电
、太阳能资源 ，其2025年计划投入700亿美元用于数据中心及配套电力设施建设
，其中电力相关投入占比超40%；

　　还有马斯克创立的xAI更是筹备50亿美元债券发行，核心用途就是建设数据中心及配套电力系统 ，以支撑其大模型的规模化训练与落地。

　　据统计
，亚马逊、微软 、谷歌
、Meta四家科技巨头，2025年在AI及数据中心相关电力领域的总投入将突破3200亿美元 ，其中仅电力基建采购就占比超35%
。

　　大厂们的抢电动作，恰恰印证了电力已成为AI时代最核心的稀缺资源
，也解释了为何电力基建相关企业能迎来估值重估。

　　曾经被市场当成“边角料 ”，甚至很少被提及的电力接入效率、配电系统稳定性 、变压器并网速度等电力基建相关环节 ，如今已成为制约AI产业规模化扩张的最大卡点 。

　　据IDC发布的《全球AI基础设施白皮书》预测
，到2028年，全球AI数据中心对电力的需求将突破5000亿千瓦时 ，年均复合增长率高达24.8%
，带动电力相关设备与解决方案的市场规模将突破8000亿美元
。

　　02

　　暴涨背后

　　GE Vernova的暴涨，正是精准踩中了AI规模化落地背景下 ，电力基建需求爆发的刚需风口。

　　这家拥有130多年发展历史的老牌企业
，业务范围横跨发电
、电网现代化、工业电气化三大核心领域，在全球100多个国家和地区拥有业务布局 。

　　其旗下燃气轮机 、变压器等核心产品的全球市场份额均稳居前三 ，其中燃气轮机全球市场份额达28%
，变压器全球市场份额达19%
。

　　GE Vernova最硬核的竞争力是什么？

　　不局限于卖单一电力设备，而提供“一整套电力解决方案
” ，并且满足不同场景的个性化需求。

　　尤其是对于超大规模AI数据中心的落地，从电力接入
、输电传输、配电分配到电网并网
，从前期规划到后期运维，每一个环节都能一站式搞定 。

　　据公开数据显示 ，全球Top10互联网巨头的超大规模数据中心中
，有7家采用了GE Vernova的电力解决方案
。

　　结果就是，电力接入效率提升35%以上 ，电力损耗降低18%
，并网周期缩短40%，大幅降低了数据中心的运营成本和落地周期。

　　而真正支撑其股价持续暴涨的 ，是实打实的订单数据和业绩支撑：

　　2026Q1财报数据显示
，公司核心业务全面超预期，总营收93.39亿美元 ，同比增长16%；

　　归母净利润47.45亿美元
，同比激增1768%，主要受益于燃气轮机设备交付量价齐升及一次性收益 。

　　其中新签订单183亿美元 ，同比激增71%，订单出货比达2倍
，积压订单增至1630亿美元
。

　　同时现金流大幅改善，自由现金流48亿美元 ，超过去年全年总和
，反映经营效率提升和预收款增加。

　　作为公司核心产品的燃气轮机，积压订单+预订协议总量达100GW（44GW正式订单+56GW槽位预留） ，数据中心相关订单占比20%
，预计年底将增至110GW 。

　　电气化业务方面，数据中心电气设备订单24亿美元 ，超去年全年；电网设备积压订单386亿美元
，收购Prolec GE后变压器产能显著提升。

　　更关键的是，GE Vernova的订单结构极具优势 ，大多绑定大型公用事业公司 、超大规模AI数据中心等核心客户
，具有长周期、高粘性的特点
。

　　一旦成功进入这些核心客户的供应体系，后续的设备维护
、技术升级、产能扩容等需求 ，都会为公司带来持续稳定的收入，保障其长期业绩的确定性。

　　这种稳定的业务模式和清晰的增长逻辑
，也是它能够从传统工业股，成功切换到AI基建赛道估值逻辑 、获得市场重估的核心原因 。

　　当然 ，GE Vernova并非完美无缺的投资标的
，其大涨行情背后也有一些需要注意的风险
。

　　比如作为典型的重资产
、重工程类企业，GE Vernova的运营成本受多种外部因素影响 ，易受原材料价格波动、关税调整 、全球贸易摩擦等不确定因素冲击。

　　订单规模越大
，其原材料采购
、工程交付等环节的成本管控难度就越大，一旦成本失控 ，公司的利润率就会面临较大压力
，进而影响业绩表现 。

　　最明显的是，GE Vernova的当前估值预期已被打的很满
。

　　当前公司市盈率TTM已达到33.6倍 ，估值处于较高水平
，甚至超过了部分中游电力设备企业的平均估值（约25.7倍），市场对其未来增长的预期已被完全打满。

　　这意味着 ，后续每一份财报、每一次业绩发布会，公司都需要实现超预期的业绩表现
，才能支撑当前的高估值，容错率相对低 。

　　一旦业绩不及市场预期 ，前期积累的股价涨幅可能面临较大的回调风险
，这是投资者需要重点警惕的
。

　　03

　　结语

　　纵观人类历史上的每一轮产业革命，前沿技术始终是引领产业发展的核心动力 ，但底层基础设施才是支撑产业规模化发展的根基
，二者缺一不可。

　　AI产业发展到下半场，比拼不再仅仅是芯片算力的强弱 ，更核心的是电力基础设施的承载能力和稳定供应水平 。

　　在这场AI产业的竞争中
，谁能更好地掌控电力的供应 、调度与稳定，谁就能在行业发展中占据主动优势 ，掌握核心话语权
。

　　GE Vernova的崛起
，只是这场围绕“电力霸权”的产业争夺的一个开端，并非个例。

　　据麦肯锡预测 ，到2030年，全球AI相关电力需求将占全球总电力需求的12%以上
，电力基建的需求还将进一步释放 。

　　预计未来5年，全球电力基建相关市场规模将保持18%以上的年均复合增长率。

　　而那些过去被市场忽视
、却手握电力基建核心技术和服务能力的企业 ，很可能将在AI产业的重构浪潮中
，迎来价值爆发机会
。

　　来源：格隆汇